Close Look : Pourquoi la diversification est votre alliée sur un marché volatil

Quelle est la situation?

Le conflit en Iran a créé une forte incertitude chez les investisseurs. L’une des principales conséquences a été la volatilité du prix du pétrole, avec des répercussions pour de nombreuses économies, entreprises et consommateurs. Par conséquent, nous avons observé des ventes d’actions, les investisseurs évaluant l’impact potentiel d’une inflation plus élevée sur les marges bénéficiaires des entreprises. Par ailleurs, les obligations ont peiné à offrir la diversification nécessaire face aux risques du marché actions.

Risque d’inflation tirée par l’énergie

Source : Bloomberg, BNP Paribas Asset Management, Réserve fédérale américaine, 28 février 2026

Quels sont les scénarios possibles ?

Cette situation laisse les investisseurs face à un dilemme quant au positionnement à adopter sur un marché volatil. Même si l’actualité est particulièrement mouvementée, nous ne pouvons pas prédire ni ce qui se passera ensuite ni combien de temps cette incertitude durera.

À ce stade, nous considérons deux scénarios principaux. Une désescalade rapide des hostilités pourrait ramener les marchés sur la trajectoire observée avant le conflit. Dans ce contexte, la croissance des bénéfices devrait continuer à s'étendre, avec une progression des résultats dans des secteurs et des régions autres que le secteur technologique et les États-Unis.

L’alternative est celle d’un conflit prolongé, susceptible d’entraîner une stagflation. Il s’agit d’un contexte d’inflation élevée et de faible croissance, dans lequel nous estimons que les actifs américains sont relativement bien placés en raison de leur faible dépendance au pétrole importé.

Pourquoi la diversification active est essentielle

Qu'en est-il donc des investisseurs qui souhaitent ajuster leur portefeuille face à la hausse des prix des actifs ? La diversification n’est pas un concept nouveau lorsqu’il s’agit de protéger un investissement contre de fortes oscillations de marché ou en période d’incertitude. Cependant, nous pensons que la diversification recouvre des réalités différentes selon le contexte de marché dans lequel on évolue.

Selon nous, les deux scénarios évoqués ci‑dessus nécessitent des stratégies de diversification active. Si le thème d’un élargissement de la croissance des bénéfices se confirme, il faudra, à notre avis, se diversifier au‑delà des « Mag 7 » et des États‑Unis. Avant le conflit, nous identifiions des opportunités sur les marchés émergents et en Europe.

De même, dans un contexte de stagflation, nous pensons que les investisseurs devront faire preuve d'une plus grande précision dans le choix de leurs actifs pour générer des rendements positifs. En outre, il sera probablement de plus en plus important de privilégier les actions et les obligations de haute qualité.

Dans les deux cas, la gestion active pourrait avantager les investisseurs, via une sélection de fonds adaptée aux différents environnements et grâce à des allocations flexibles entre stratégies d’actifs. Les gérants actifs peuvent également utiliser des réserves de liquidités pour atténuer la volatilité, ou déployer ces liquidités lorsque des opportunités attrayantes se présentent après une phase de baisse.

Notre point de vue

Le conflit a accru l’incertitude en raison de son impact direct sur le marché mondial de l’énergie. Les trajectoires des bénéfices et de l’inflation par région sont devenues très imprévisibles.

Nous avons décidé de ramener notre exposition actions à neutre sur les marchés émergents, l’Europe et le Japon, afin de l’aligner sur notre exposition aux États‑Unis. Nous maintenons une préférence pour l’or par rapport aux obligations de long terme. Nous estimons que notre positionnement met l’accent sur la flexibilité, la patience et la diversification.